Από τον Μάρτιο, οι τιμές του χαλκού αυξήθηκαν έντονα υπό το διπλό όφελος από τις περικοπές της παραγωγής μεταλλουργείων και τις περιττές προσδοκίες για τη μείωση των επιτοκίων της Fed και βγήκαν από μια γρήγορη και ομαλή άνοδο, με μέγιστη άνοδο περίπου 6,2%. Ωστόσο, μετά το όριο των 74,000 γιουάν/τόνο, οι τιμές του χαλκού υποχώρησαν ξανά και η συνολική τάση παρουσίασε υψηλή πτώση. Προσβλέποντας στη μελλοντική αγορά, στο πλαίσιο της αναμενόμενης χαλάρωσης της ρευστότητας, της αυξημένης ζήτησης για νέα ενέργεια και της περιορισμένης προσφοράς μεταλλεύματος χαλκού, έτσι ώστε η παγκόσμια προσφορά και ζήτηση διυλισμένου χαλκού να ισορροπήσει στενά, οι τιμές του χαλκού αναμένεται να συνεχίστε να ανεβείτε στο κέντρο λειτουργίας.
Τον Μάρτιο, η συνεδρίαση των επιτοκίων της Ομοσπονδιακής Τράπεζας διατήρησε αμετάβλητα τα επιτόκια, το dot plot διατήρησε τρεις μειώσεις επιτοκίων εντός του έτους, μια μείωση των επιτοκίων κατά 75 μονάδες βάσης και έδωσε ένα μήνυμα ότι πρόκειται να αρχίσει να επιβραδύνει τον ισολογισμό, τον συνολικό τόνο είναι dovish, το πρώτο σημείο μείωσης των επιτοκίων της Federal Reserve ή τον Ιούνιο. Το δεύτερο εξάμηνο του έτους, με τη βελτίωση του νομισματικού περιβάλλοντος και την έναρξη του παγκόσμιου κύκλου αναπλήρωσης, η μακροπρόθεσμη ζήτηση για χαλκό έφερε καλά νέα.
Εσωτερικά, η έκθεση κυβερνητικών εργασιών των δύο συνεδριάσεων 2024 πρότεινε «να επικεντρωθεί στην επέκταση της εγχώριας ζήτησης, στην προώθηση της οικονομίας για την επίτευξη ενός ενάρετου κύκλου», αφενός για την προώθηση της σταθερής αύξησης της κατανάλωσης, αφετέρου για την ενεργή επέκταση των αποτελεσματικών επενδύσεων. Σε συνδυασμό με την πρόσφατη κεντρική χρηματοοικονομική διάσκεψη που προτάθηκε για την προώθηση ενός νέου γύρου ανανέωσης εξοπλισμού μεγάλης κλίμακας και καταναλωτικών αγαθών που θα αντικαταστήσουν τα παλιά, οι βελτιωμένες προσδοκίες ζήτησης για τις τιμές του χαλκού έχουν επίσης κάποια υποστήριξη.
Διάγραμμα 1: China Copper Concentrate Spot TC (USD/ton)
Η διαταραχή της προσφοράς του ορυχείου χαλκού εμφανιζόταν συχνά και η προσφορά και η ζήτηση άλλαξαν από χαλαρή σε μικρή. 1)Το πρώτο ορυχείο χαλκού Quantum Cobre Panama κρίθηκε αντισυνταγματικό για να σταματήσει η παραγωγή, η τρέχουσα αγορά αναμένεται να σταματήσει την παραγωγή για 24 χρόνια, μετά την αλλαγή της κυβέρνησης του Παναμά να συνεχίσει την παραγωγή ή να επηρεάσει περίπου 150,000 έως 200, 000 τόνοι προμήθειας χαλκού. 2) Η Anglo American μείωσε την καθοδήγηση της για την παραγωγή χαλκού για το 2024 σε 73-790,000 τόνους από 91-1εκ. τόνους προηγουμένως. 3) Το δεύτερο μεγαλύτερο ορυχείο χαλκού της Vale, το Sossego, ανεστάλη λόγω περιβαλλοντικών ανησυχιών, με παραγωγή χαλκού 66.800 τόνων ετησίως. 4) Τα προβλήματα αξιοπιστίας που σχετίζονται με την αναρρίχηση πλαγιάς QB2 δεν έχουν λυθεί σε 23 χρόνια, η οποία καθυστερεί στο 24H1 και η κλίση της παραγωγικής ικανότητας δεν είναι η αναμενόμενη. Η επέκταση του έργου του Σαλβαδόρ είχε επίσης μεγαλύτερο αντίκτυπο στην αύξηση του χαλκού 24-έτους, με το QB2 και το Σαλβαδόρ να μειώνονται κατά σχεδόν 100,000 τόνους μαζί. Επιπλέον, λόγω των επιπτώσεων του ακραίου ξηρού καιρού, η απελευθέρωση παραγωγής των Carmen de Andacollo, Los Pelambres, Collahuasi και άλλων ορυχείων χαλκού εξακολουθεί να απαιτεί προσοχή στην πρόοδο των μονάδων αφαλάτωσης
Η TC συνέχισε να πέφτει, μειώνοντας την αντίσταση στην τελική παραγωγή.Το ολοένα και πιο αυστηρό μοτίβο προμήθειας πρώτων υλών μείωσε το TC συμπυκνώματος χαλκού της Κίνας από 31,9 $ / τόνο στις αρχές Φεβρουαρίου σε 10,1 $ / τόνο στα τέλη Μαρτίου, πέφτοντας στο χαμηλότερο επίπεδο των τελευταίων 10 ετών και οι απώλειες τήξης έχουν επεκταθεί στα 2.173 γιουάν/τόνο. Λόγω του συνεχιζόμενου χαμηλού TC, τα εγχώρια βασικά διυλιστήρια πραγματοποίησαν συνάντηση και συμφώνησαν να μειώσουν το ρυθμό λειτουργίας της ζημιογόνου ικανότητας για να αντιμετωπίσουν την έλλειψη προμήθειας πρώτων υλών. Η ικανοποίηση πιο συγκεκριμένων προσδοκιών μείωσης της παραγωγής μεταλλουργείων, αυξάνοντας το ανοδικό κλίμα της αγοράς. Τα μεταλλουργεία θα εισέλθουν σε περίοδο εντατικής συντήρησης το δεύτερο τρίμηνο και 1,21 εκατομμύρια τόνοι δυναμικότητας συντήρησης διύλισης αργού ακατέργαστου πετρελαίου χρησιμοποιήθηκαν τον Απρίλιο, σημαντικά υψηλότεροι από την ίδια περίοδο πέρυσι. Η παραγωγή διυλιστηρίου περικοπή περιόδου συντήρησης υπέρθεσης, Μάρτιος ηλεκτρολυτική παραγωγή χαλκού είναι πιθανώς το πρώτο μισό του υψηλού.
Η μηχανή αύξησης της ζήτησης χαλκού στον τομέα της νέας ενέργειας θα υποστηρίξει έντονα τη μεσοπρόθεσμη και μακροπρόθεσμη αύξηση της ζήτησης χαλκού.Στο πλαίσιο της «ουδετερότητας άνθρακα», η ενεργειακή μετάβαση και η κατάντη ηλεκτροδότηση υποστηρίζουν μια καλύτερη προοπτική ζήτησης για χαλκό. Έρευνα της Calamos Investments δείχνει ότι η παραγωγή ενέργειας από ανανεώσιμες πηγές είναι πέντε φορές μεγαλύτερη ένταση χαλκού από τα συμβατικά δίκτυα. Καθώς η Κίνα συνεχίζει να προωθεί τον μετασχηματισμό της πράσινης ενέργειας και των χαμηλών εκπομπών άνθρακα, ο ενεργειακός μετασχηματισμός συνεχίζει να επιταχύνεται και το ποσοστό του τοπίου αναμένεται να συνεχίσει να αυξάνεται. Όσον αφορά τα νέα ενεργειακά οχήματα, οι εταιρείες αυτοκινήτων έχουν ξεκινήσει έναν πόλεμο τιμών και οι μειώσεις τιμών διαδραματίζουν σημαντικό ρόλο στην προώθηση των πωλήσεων. Σύμφωνα με τα στοιχεία της Ένωσης Επιβατών, τον Μάρτιο 1-24 λιανικές πωλήσεις νέων ενεργειακών οχημάτων στην αγορά 490,000, αύξηση 39%, αύξηση 84%. Αναμένουμε ότι η επίδραση της τόνωσης των πωλήσεων του τραμ θα συνεχιστεί το δεύτερο τρίμηνο και η παραγωγή ηλεκτρικών οχημάτων απαιτεί τετραπλάσιο χαλκό από τον κινητήρα εσωτερικής καύσης και το εντατικό καταλυτικό τραμ θα ενισχύσει σημαντικά την κατανάλωση χαλκού.
Συνοψίζοντας, στο πλαίσιο της νομισματικής πολιτικής της Federal Reserve πρόκειται να διευρυνθεί, η αύξηση της ζήτησης νέας ενέργειας και η στενή προσφορά χαλκού, έτσι ώστε η παγκόσμια προσφορά και ζήτηση εξευγενισμένου χαλκού σε μια στενή ισορροπία, πιστεύουμε ότι ο χαλκός είναι μια καλύτερη μεσοπρόθεσμη και μακροπρόθεσμη ποικιλία, συνιστάται να διατηρήσετε την ιδέα να πάτε πολύ στο ντιπ.
